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Seleção de carteiras com restrição da norma do vetor de alocação : uma aplicação a dados brasileiros

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Seleção de carteiras com restrição da norma do vetor de alocação : uma aplicação a dados brasileiros

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Título Seleção de carteiras com restrição da norma do vetor de alocação : uma aplicação a dados brasileiros
Autor Naibert, Paulo Ferreira
Orientador Caldeira, João Frois
Data 2015
Nível Mestrado
Instituição Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Faculdade de Ciências Econômicas. Programa de Pós-Graduação em Economia.
Assunto Estimação
Investimento
Mercado de ações
[en] Mean-variance
[en] Norm constrained allocation vector
[en] Performance assessment
[en] Portfolio optimization
Resumo Este trabalho estuda o problema de seleção de carteiras de variância mínima com base em uma recente metodologia para otimização de carteiras com restrições nas normas das exposições brutas proposta por Fan, Zhang e Yu (2012). Para esse propósito, consideram-se diferentes estimadores da matriz de covariâncias condicional e incondicional. A grande contribuição deste artigo é de natureza empírica para o mercado de ações brasileiro. Avaliam-se índices de desempenho fora da amostra das carteiras construídas para um conjunto de 61 ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa). Os resultados mostraram que as restrições nas normas dos vetores de alocação (restrição de exposição bruta) geram ganhos substanciais em relação às carteiras restringidas para venda a descoberto, aumentando o retorno médio ajustado pelo risco e diminuindo o turnover dos portfólios.
Abstract This paper studies the problem of minimum variance portfolio selection based on a recent methodology for portfolio optimization restricting the allocation vector proposed by Fan, Zhang e Yu (2012). To achieve this, different conditional and inconditional covariance matrix estimators are considered. The great contribuition of this paper is one of empirical nature for the brazilian stock market. We evaluate out-of-sample performance indexes for the portfolios constructed for a set with 61 different sotcks traded in the São Paulo stock exchange (BM&FBovespa). The results show that the restrictions on the norms of the allocation vector generate substantial gains compared to the no short-sale portfolio, raising the average return adjusted by the risk and lowering the portfolio turnover.
Tipo Dissertação
URI http://hdl.handle.net/10183/132904
Arquivos Descrição Formato
000980399.pdf (567.6Kb) Texto completo Adobe PDF Visualizar/abrir

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