Confiança e sentimento no Brasil : efeitos sobre o investimento e a produção industrial

Abstract

Os índices de confiança têm por objetivo a observação de tendências futuras da atividade econômica através da mensuração das expectativas dos agentes em relação aos períodos seguintes. A partir da década de 1990, diversos estudos surgiram no sentido de medir a capacidade desses índices em antecipar o comportamento futuro da economia e, de maneira geral, os resultados apontaram para um bom desempenho da confiança ao cumprir esse papel. O presente trabalho, baseado em modelos de vetores de correção de erros, buscou avaliar o poder preditivo do Índice de Confiança do Empresário Industrial da Confederação Nacional das Indústrias (ICEI/CNI) sobre a atividade industrial e analisar o caráter da informação contida neste índice. Os resultados apontaram para relações significativas de longo prazo entre a confiança e a produção e o investimento industriais e, quando tomado em conjunto com outras variáveis macroeconômicas, o ICEI/CNI apresenta relações significativas tanto de longo quanto de curto prazo com o volume físico produzido pela indústria. Ainda, ganha-se poder preditivo sobre a produção industrial ao incluir o índice em um modelo VECM que contém outros macrofundamentos. Sugere-se, então, que a confiança desempenha um bom papel como indicador antecedente, mas não é suficiente para antecipar a atividade industrial no curto prazo se tomada individualmente.

The indexes of have the purpose of observing future trends of economic activity by measuring the agents’ expectations for the following periods. Since the 1990s, several studies have emerged to measure the ability of these indexes to anticipate the future behavior of the economy and, in general, the results suggest for a good performance of confidence in fulfilling this role. The present study, based on error correction vector model, sought to evaluate the predictive power of the Industrial Entrepreneur Confidence Index of the National Confederation of Industries (ICEI/CNI) on industrial activity and to analyze the character of the information contained in this index. The results suggest to significant long-term relation between confidence and industrial production and investment and, when aggregated with other macroeconomic variables, the ICEI/CNI presents significant long-term and short-term relation with the volume produced by the industry. Also, predictive power over industrial production is gained by including the index in a VEC model that contains other macroeconomic variables. It is suggested, then, that confidence plays a good role as an antecedent indicator, but it not enough to anticipate industrial activity in the short-term if taken individually.