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Bolhas especulativas no mercado de ações : uma abordagem das finanças comportamentais

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Bolhas especulativas no mercado de ações : uma abordagem das finanças comportamentais

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Título Bolhas especulativas no mercado de ações : uma abordagem das finanças comportamentais
Autor Keiserman, Bernardo
Orientador Balbinotto Neto, Giacomo
Data 2009
Nível Graduação
Instituição Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Faculdade de Ciências Econômicas. Curso de Ciências Econômicas.
Assunto Especulação financeira
Mercado de ações
[en] Behavioral finance
[en] Financial markets
[en] Limits to arbitrage
[en] Speculative bubbles
Resumo Episódios de grandes flutuações nos preços dos ativos nos mercados têm atraído a atenção de economistas há muito tempo. Apesar de muitos acadêmicos e analistas terem estudado questões relacionadas às bolhas em ativos financeiros, ainda há pouco consenso sobre o surgimento e até mesmo a ocorrência de tais fenômenos. A Hipótese dos Mercados Eficientes (FAMA, 1970), base fundamental da teoria financeira, prescreve que o preço dos ativos deve refletir unicamente os fundamentos relacionados ao ativo em questão, excluindo assim a possibilidade do surgimento de bolhas. Neste impasse teórico, diferentes abordagens surgiram na tentativa de elaborar uma explicação para o surgimento de tais fenômenos. É em meio à essa discussão teórica que desenvolvemos este trabalho. Primeiramente fazemos uma ampla revisão dos principais conceitos de finanças. Seguimos nossa revisão apresentando uma avaliação de casos históricos famosos e expondo as diferentes abordagens teóricas sobre bolhas. Por fim, entramos no tópico principal que é explicar o surgimento de bolhas através dos limites à arbitragem. Nosso objetivo é desenvolver mais especificamente o synchronization risk, elaborado por Abreu e Brunnermeier (2002; 2003). Nele, a resiliência das bolhas surge a partir da incapacidade de coordenação entre os arbitradores, que se faz necessária devido à presença de noise traders e a assimetria de informação entre os arbitradores. O resultado é que a estratégia ótima para os arbitradores é não apenas negligenciar as oportunidades de arbitragem, mas surfar a bolha por um determinado período.
Abstract Episodes like large fluctuations of asset prices in financial markets have been calling attention of economists for a long time. Although many academics and analysts have studied questions related to bubbles in asset prices, there is still little consensus about the emergence and even the occurrence of such phenomenons. The Efficient Market Hypothesis (FAMA, 1970), which gives fundamental basis to financial theory, prescribes that asset prices should reflect only the fundamental data related to asset, in this way precluding the possibility of the emergence of bubbles. In face of such theoretical deadlock, different perspectives emerged attempting to give explanations to the occurrence of bubbles. It is in the middle of this theoretical discussion that we develop this essay. We start doing a review around the main concepts in finance. Then, we keep on our review work exploring famous historical cases and presenting the different set of explanations to the emergence of bubbles. Finally, we start developing our main issue which is to explain the emergence of bubbles by the limits to arbitrage view. Our goal is to explore specifically the synchronization risk, developed by Abreu and Brunnermeier (2002; 2003). In these papers, the reason to the resilience of bubbles stems from the inability of arbitrageurs to coordinate selling among themselves, which is made necessary by the combination of the presence of noise traders in markets and the information asymmetry among arbitrageurs. The result is that the optimal strategy to arbitrageurs is to time the market; not only to neglect the arbitrage opportunities, but also to ride the bubble for some time.
Tipo Trabalho de conclusão de graduação
URI http://hdl.handle.net/10183/25349
Arquivos Descrição Formato
000737953.pdf (2.553Mb) Texto completo Adobe PDF Visualizar/abrir

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