O valuation de uma companhia de geração de energia renovável

Abstract

Este trabalho tem como objetivo a determinação do método de valuation adequado e posterior aplicação deste para encontrar o valor justo de uma companhia do setor de energia renovável, mais especificamente de geração de energia eólica e, em menor escala, energia solar. Foi realizada uma revisão bibliográfica abrangendo os principais métodos de valuation, incluindo fluxo de caixa descontado, valuation relativo por múltiplos e modelo de precificação de opções reais. Se utilizou o método de fluxo de caixa descontado para o acionista, escolhido pela sua ampla abrangência. Foi realizada uma contextualização macroeconômica, e o detalhamento das operações da companhia analisada, tendo sido posteriormente apresentadas as premissas utilizadas, o custo de capital e valuation encontrados para a companhia em questão, de R$ 5,8 bilhões, inferior em 13% ao valor em que a companhia foi avaliada em uma transação privada. Como principais fatores que influenciam o valuation da companhia, foram identificados o custo de capital utilizado, e as premissas quanto à geração de energia esperada e o preço de energia de longo prazo.

This study aims to determine the appropriate valuation method and subsequently apply it to determine the fair value of a renewable energy company, specifically engaged in wind and, to a lesser extent, solar energy generation. A comprehensive literature review was conducted, covering the main valuation methods, including discounted cash flow, relative valuation using multiples, and real options pricing model. The discounted cash flow method for equity shareholders was applied, chosen for its broad applicability. The study also provided a macroeconomic context and a detailed analysis of the company's operations. The assumptions used and the cost of capital and valuation found for the company were presented, resulting in a value of R$ 5.8 billion, 13% lower than the valuation obtained in a private transaction. The main factors influencing the company's valuation were identified as the cost of capital utilized and assumptions regarding expected energy generation and long-term energy prices.