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O impacto do anúncio da emissão de bonds no valor das ações das empresas emissoras

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O impacto do anúncio da emissão de bonds no valor das ações das empresas emissoras

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Título O impacto do anúncio da emissão de bonds no valor das ações das empresas emissoras
Autor Zanella, Guilherme Caio Biolo
Orientador Galli, Oscar Claudino
Data 2011
Nível Graduação
Instituição Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Escola de Administração. Curso de Administração.
Assunto Endividamento
Retorno financeiro
[en] Abnormal return
[en] Capital structure
[en] Eurobonds
[en] Events study
Resumo Os juros próximos a zero nas economias desenvolvidas, aliados ao excesso de liquidez internacional promovida pelas políticas monetárias e fiscais anticíclicas nesses países, em um cenário interno de crescimento econômico onde há falta de crédito de longo prazo no Brasil, resultaram em um recorde de emissões de eurobonds por empresas brasileiras em 2010 e em perspectivas de um mercado aquecido para os próximos anos. Nesse contexto, o trabalho tem como objetivo verificar, com o uso da metodologia de estudo de eventos, se o anúncio da emissão de eurobonds produz - no curto prazo - retornos anormais das ações no mercado brasileiro. O estudo analisou 20 emissões de empresas diferentes ocorridas entre os anos de 2009 e 2010, cujos resultados oferecem suporte às hipóteses de que os anúncios das emissões de eurobonds têm efeito positivo sobre o retorno das ações e de que a média dos retornos anormais na data e no dia subseqüente ao evento é diferente das médias dos dias anteriores ao evento, comportamento que encontra subsídio em estudos que afirmam existir criação de valor para o acionista quando da utilização de eurobonds na estrutura de financiamento das empresas.
Abstract Interest rates close to zero on developed economies allied to the surplus of liquidity promoted by countercyclical monetary and fiscal politics in these countries, in an economic growth internal scenario, where there is a lack of long term credit in Brazil, resulted in an Eurobonds record emission by Brazilian companies in 2010 and in perspectives of heated market for the next years. In this context, the objective of this work is to verify, by the use of the events study methodology, if the announcement of the Eurobonds emission produces – in short term – abnormal return on Brazilian’s stock market. The study analyzed 20 emissions from different companies that took place between the years of 2009 and 2010, each results offer support to the hypothesis that the announcement of Eurobonds emissions have positive influence on the stocks return and that the abnormal average returns in the day and in the subsequent day to the event is different from the one observed on the previous days, which is proved by the studies that claim the existence of a value creation for the shareholder once the Eurobond is used by the enterprise financial structure.
Tipo Trabalho de conclusão de graduação
URI http://hdl.handle.net/10183/36727
Arquivos Descrição Formato
000818474.pdf (1.219Mb) Texto completo Adobe PDF Visualizar/abrir

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