Estrutura a termo da taxa de juros : uma aplicação do modelo Diebold & Li

Abstract

Este trabalho apresenta os principais modelos desenvolvidos sobre a estrutura a termo da taxa de juros. Os diferentes objetivos da modelagem da estrutura a termo, podendo ser para apreçamento de títulos ou derivativos de renda-fixa, para estimar variáveis econômicas não diretamente observáveis, como inflação esperada, prêmio de risco e risco de default, para previsão do comportamento das taxas de juros, levaram a diferentes abordagens sobre o assunto. Aplicamos o modelo de previsão de Diebold e Li (2006) para dados do Brasil e dos Estados Unidos, mostranto que sua eficácia não é sistemática e que, devido à forte persistência das taxas de juros ao longo do tempo, devem ser utilizados horizontes razoáveis de previsão a fim de superar o desempenho das previsões do modelo de passeio aleatório.

The current work presents the main developed models about the term structure of interest rates. The di erent porpouses when moddeling the term structure of interes rates, for pricing bonds or xed-income derivatives, for estimate economic variables not directly observable, like expected in ation, risk premium and default risk, for forecasting the behavior of interest rates, have led to di erent approaches about this subject. We apply the Diebold e Li (2006) model for data from Brazil and data from the United States, showing that it's success is not systematic over time and that, because of the strong interest rates persistence over time, reasonable forecast horizons have to be used to overcome random walk forecasts.